Trong những ngày gần đây, thị trường chứng khoán và crypto đã trải qua biến động thị trường không nhỏ. Các yếu tố kinh tế vĩ mô, chính trị, địa chính trị và yếu tố đặc thù của crypto được xem là nguyên nhân chính dẫn đến biến động này.
Bất chấp những thách thức này, chúng tôi không coi đây là dấu hiệu cho thấy xu hướng tiêu cực lâu dài đối với thị trường. Và trong bài phân tích dưới đây, đội ngũ nghiên cứu của Binance sẽ chỉ ra một số chỉ báo cần chú ý trong phần sau của báo cáo này.
Những ngày vừa qua là một thử thách đối với thị trường tiền mã hóa khi hầu hết các token lớn đều giảm ở mức 2 con số trên diện rộng. Trong khoảng thời gian này, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đã giảm gần 20% từ 2,16 nghìn tỷ USD xuống còn 1,76 nghìn tỷ USD. Việc thị trường lao dốc gần đây là chương mới nhất trong xu hướng giảm rộng khắp bắt đầu vào hôm Thứ Hai ngày 29/07 tuần trước. Kể từ đó, tổng vốn hóa thị trường đã giảm từ 2,48 nghìn tỷ USD xuống mức hiện tại, giảm 28% trong vòng một tuần.
Hình 1: Sau hơn 5 tháng giá tiền mã hóa đi ngang, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đã giảm mạnh 28% trong vòng một tuần
Nguồn: CoinMarketCap. Dữ liệu tính đến ngày 05/08/2024.
Khi nhìn vào hiệu suất của các token hàng đầu tính theo vốn hóa thị trường, có một xu hướng rõ ràng là: không có token nào thoát khỏi đợt sụt giảm lần này. Trong số top 10 tài sản không phải stablecoin, không phải công cụ phái sinh, DOGE là đồng tiền có hiệu suất tệ nhất trong 24 giờ, với mức giảm 22,7%. Ngược lại, TRON lại thể hiện sức mạnh lớn nhất, chỉ giảm 7,1% trong ngày.
Hình 2: Trong số top 10 tài sản hàng đầu tính theo vốn hóa thị trường, DOGE có mức giảm cao nhất trong vòng 24 giờ là 22,7%
Nguồn: CoinMarketCap. Dữ liệu tính đến ngày 05/08/2024.
Giá token giảm cũng đã gây ra tình trạng thanh lý không hề nhẹ nhàng. Các trader trên các sàn giao dịch lớn đã hứng chịu làn sóng thanh lý hơn 819 triệu USD (~688 triệu USD vị thế long, ~131 triệu USD vị thế short) vào ngày 05/08, ghi nhận khối lượng thanh lý hằng ngày lớn nhất kể từ ngày 13/04/2024.
Hình 3: Nhà giao dịch trên các sàn giao dịch lớn chứng kiến đợt thanh lý hơn 819 triệu USD vào ngày 05/08
Nguồn: Coinglass. Dữ liệu tính đến ngày 05/08/2024.
Một số yếu tố có thể đã góp phần vào sự suy yếu của thị trường. Chúng tôi sẽ tóm tắt một số nguyên nhân chính trong phần sau.
Các chỉ số thị trường chứng khoán toàn cầu đã giao dịch thấp hơn đáng kể trong vài ngày giao dịch vừa qua. Lo ngại Mỹ rơi vào kịch bản Hard Landing (hay còn gọi là hạ cánh cứng – ám chỉ nguy cơ suy thoái) và thị trường chứng khoán Tokyo sụt giảm mạnh đã khiến nhà đầu tư phải cảnh giác. Tâm lý e ngại rủi ro đã lan sang thị trường tiền mã hóa khi nhà đầu tư tỏ ra thận trọng và rút vốn khỏi sàn.
Nỗi lo suy thoái tại Mỹ đã tăng lên sau khi dữ liệu việc làm được công bố vào hôm Thứ Sáu tuần trước yếu hơn dự kiến. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021 và tốc độ tăng trưởng việc làm trong tháng 6 thấp hơn dự kiến (bảng lương phi nông nghiệp tăng 114.000 so với dự kiến là 175.000). Điều này gây ra một đợt bán tháo chứng khoán Mỹ trên diện rộng, theo đó Nasdaq là chỉ số chứng khoán lớn đầu tiên của Mỹ bước vào vùng điều chỉnh, với mức giảm hơn 10% so với mức cao kỷ lục. Nhìn chung, dữ liệu yếu khiến nhà đầu tư lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể quá chậm chạp trong việc hạ lãi suất để ngăn suy thoái kinh tế.
Hình 4: Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021
Nguồn: Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ. Dữ liệu tính đến ngày 02/08/2024.
Thị trường chứng khoán châu Á cũng chịu chung số phận khi Chỉ số MSCI Châu Á Thái Bình Dương giảm 6,7%, xóa đi phần lớn mức tăng trong năm. Đáng chú ý, Nhật Bản là tâm điểm của đợt bán tháo sau khi thị trường chứng khoán nước này bước vào vùng giảm giá, với chỉ số Nikkei 225 giảm mạnh 12,4% vào hôm Thứ Hai – ngày tồi tệ nhất kể từ năm 1987.
Hình 5: Nikkei 225 giảm 12,4% trong một ngày giao dịch, đánh dấu hiệu suất tồi tệ nhất kể từ “Thứ Hai đen tối” vào năm 1987
Nguồn: Yahoo Finance. Dữ liệu tính đến ngày 05/08/2024.
Chứng khoán Tokyo bị ảnh hưởng bởi việc đồng yên Nhật mạnh lên, khi giá của đồng tiền này tăng khoảng 12% kể từ giữa tháng 7. Sự kiện này xảy ra sau đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản, điều này thực sự đã gây ra nhiều tổn thất cho những nhà đầu tư sử dụng chiến lược “carry trade” (nghĩa là vay đồng yên vốn có lãi suất thấp rồi tái đầu tư số tiền thu được vào một đồng tiền khác có tỷ suất lợi nhuận cao hơn, chẳng hạn như đồng đô la Mỹ). Đồng yên mạnh cũng dẫn đến áp lực bán từ các nhà đầu tư nói trên để trả khoản nợ bằng đồng yên, điều này góp phần làm giảm giá cổ phiếu Mỹ.
Hình 6: Đồng JPY đã tăng gần 12% so với USD kể từ giữa tháng 7.
Nguồn: Yahoo Finance. Dữ liệu tính đến ngày 05/08/2024.
Về tin tức chính trị, Phó Tổng thống Mỹ Kamala Harris ngày càng được nhiều cử tri ủng hộ trở thành ứng cử viên tiềm năng trong cuộc bầu cử Mỹ sắp tới. Nền tảng dự đoán phi tập trung Polymarket hiện dự báo cơ hội chiến thắng của bà Harris là 44%, tăng từ khoảng 30% khi Tổng thống đương nhiệm Biden rút lui và ủng hộ bà là người kế nhiệm. Và việc bà Harris vẫn chưa biểu thị sự đồng thuận với bài phát biểu ủng hộ crypto gần đây của ông Trump cùng có thể xem là yếu tố khiến nhà đầu tư lo ngại.
Ngoài ra, hồ sơ mới nhất cho thấy trong quý trước, công ty Berkshire Hathaway của tỷ phú Warren Buffet đã bán gần một nửa số cổ phiếu Apple cùng với các cổ phiếu đang nắm giữ khác, đưa lượng tiền mặt của công ty lên mức cao kỷ lục 276,9 tỷ USD. Quyết định tăng lượng tiền mặt nắm giữ của Nhà tiên tri xứ Omaha có thể khiến một số nhà đầu tư lo lắng về biến động giá cổ phiếu trong tương lai, đặc biệt là những cổ phiếu thuộc nhóm công nghệ và tăng trưởng.
Căng thẳng ở Trung Đông dường như đang leo thang, trong đó xung đột giữa Iran và Israel là điểm đáng quan ngại.
Người tham gia thị trường chắc chắn có thể lo lắng về những hậu quả tiềm ẩn về kinh tế vĩ mô và địa chính trị từ tình trạng bế tắc này. Theo quan sát, tập đoàn sản xuất vũ khí quốc phòng Lockheed Martin đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng ~20% trong tháng qua do nhà đầu tư dự đoán về những căng thẳng tiếp theo.
Tâm lý sợ hãi ngày càng gia tăng và bất ổn địa chính trị có thể khiến nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn trước các tài sản rủi ro, càng góp phần làm cho thị trường sụt giảm.
Ngoài các yếu tố trên, phần lớn là yếu tố kinh tế vĩ mô và chính trị, cũng có một số căng thẳng liên quan đến tiền mã hóa trên thị trường.
Đã có một số báo cáo về việc Jump Crypto – bộ phận kinh doanh tiền mã hoá của Jump Trading – thanh lý nhiều vị thế, đặc biệt là ETH. Đã có tin đồn rằng Jump có thể sẽ ngừng mảng kinh doanh tạo lập thị trường tiền mã hóa nên đang dần đóng các vị thế của mình. Mặc dù những tin đồn này chưa được xác nhận nhưng ví trên chuỗi của công ty này, được Arkham gắn thẻ, đã cho thấy hoạt động đáng kể, trong đó có số ETH đã stake trị giá ~300 triệu USD đã được bán chỉ từ một ví.
Các quỹ ETF ETH giao ngay tại Hoa Kỳ cũng có hiệu suất kém kể từ khi ra mắt, chỉ ghi nhận dòng vốn vào 3 trong số 9 ngày giao dịch. Tổng dòng tiền ròng đứng ở mức 511 triệu USD dòng tiền ra.
Những yếu tố này có thể đã góp phần gây ra sự biến động, đặc biệt là tin tức về Jump Crypto, nếu xét đến quy mô và tầm ảnh hưởng của chúng trên thị trường. Do những tin tức này cũng tập trung vào ETH nên chúng cũng có thể góp phần khiến ETH hoạt động kém hiệu quả so với các token lớn khác.
Với sự sụt giảm mạnh trên thị trường chứng khoán và dữ liệu kinh tế yếu hơn dự kiến, sự chú ý đang tập trung vào quyết định chính sách tiền tệ tiếp theo của Mỹ. Các thị trường hiện đang tính đến nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong thời gian còn lại của năm, bao gồm cả khả năng cắt giảm 0,50% vào tháng 9, một động thái khác biệt đáng kể so với kỳ vọng về cuộc họp của Fed vào tháng 7. Ngoài ra, dữ liệu thị trường trái phiếu cho thấy ngày càng nhiều nhà giao dịch đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất khẩn cấp, với xác suất 60% về việc giảm 1/4 điểm sẽ diễn ra ngay trong tuần tới. Dù bằng cách nào, tâm lý đối với các tài sản rủi ro như cổ phiếu và tiền mã hóa có thể vẫn còn mong manh khi thị trường dự đoán đợt cắt giảm lãi suất sắp tới và cân nhắc kịch bản Mỹ hạ cánh mềm và suy thoái kinh tế.
Sự sụt giảm giá tài sản trên quy mô lớn ở cả thị trường truyền thống và thị trường tiền mã hóa diễn ra nhanh chóng và khốc liệt. Do chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu của đợt biến động thị trường này nên dự kiến sẽ tiếp tục có những biến động khác. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi những nội dung sau:
Hiệu suất thị trường chứng khoán: Mối tương quan giữa các chỉ số thị trường chứng khoán toàn cầu và thị trường tiền mã hóa đã tăng lên. Nếu tình hình thị trường tài chính toàn cầu không khả quan trở lại thì tài sản tiền mã hoá sẽ khó mà phục hồi. Tương tự như vậy, thị trường chứng khoán mạnh là tín hiệu tốt cho các tài sản rủi ro như tiền mã hóa.
Chính sách của ngân hàng trung ương: Mặc dù cuộc họp chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang chỉ được lên kế hoạch vào tháng 9, nhưng hãy chú ý đến kỳ vọng của nhà giao dịch về mức cắt giảm lãi suất của Fed. Xác suất cắt giảm 0,50% đã tăng lên trong những ngày gần đây (trái ngược với 0,25%). Cũng có một số người tham gia thị trường đã suy đoán về một cuộc họp khẩn cấp có thể diễn ra trước tháng 9.
Động thái trên chuỗi của các cá voi: Những “ông lớn” có khả năng làm thị trường biến động. Bất kỳ giao dịch mua hoặc bán nào đều có thể có tác động đáng kể về giá và cũng có thể là dấu hiệu cho thấy quan điểm của họ về thị trường.
Môi trường thị trường hiện tại chắc chắn là đầy thách thức. Trong những thời điểm như vậy, việc cập nhật những diễn biến mới nhất có thể giúp đưa ra quyết định sáng suốt hơn. Những ai quan tâm đến quan điểm trung hạn của chúng tôi về thị trường có thể xem báo cáo trước đây tại đây.
